半岛app行业新闻： 1） 1-10 月规上白酒产量下降 7.70%。 2） 1-10 月啤酒出口增长 29.2%。 3） 11 月中旬全国白酒价格指数上涨。公司新闻： 1） 贵州茅台： 茅台拟现金分红约 240 亿元。 2）路德环境： 中标酒鬼酒酒糟项目。 3） 泸州老窖： 签约联通加码数字化。

　　当前我们仍维持之前子板块顺序： 白酒啤酒休闲食品=软饮料速冻食品调味品乳制品。

　　1） 迎驾贡酒： 洞藏产品已在省内建立起较好的品牌势能， 消费者认可度高半岛app， 未来我们判断省内有望看到高增与结构升级趋势并存， 省外市场仍在培育； 后续继续观察竞争态势与终端动销情况。 2） 口子窖： 兼系新品产品力优秀， 公司品牌势能强， 库存相对良性且价盘具刚性； 随渠道改革后， 产品的渠道推力以及公司费投效率提升， 随消费环境转好增长有望快速起势。 另外， 贵州茅台于 11 月 20 日发布特别分红公告， 彰显龙头社会责任， 后续或成为惯例半岛app。 我们认为目前各酒厂处于开门红备货前的库存消化期， 动销端变化较小； 市场均在等待五粮液 1218 返利政策及提价政策落地， 但对行业影响预计较小半岛app， 明年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况。 短期观察估值切换节奏与春节开门红动销情况， 长期注重消费力复苏与商务场景恢复， 继续重点推荐2+4+4 产品矩阵， 即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+珍酒李渡+迎驾贡酒+今世缘+金徽酒， 关注洋河股份和古井贡酒半岛app。

　　大众品板块： 整体建议关注三条主线， 一为成本仍有进一步改善空间的细分赛道， 利润释放具确定性； 二为渠道及供应链变革提效， 经营呈现边际变化； 三为高增长明年有望延续的成长标的。 分板块来看， 啤酒板块， 高端化趋势仍存， 成本改善确定性强有望支撑业绩增速。 休闲食品板块， 仍受益于成本改善与零食专营渠道红利， 建议关注零食专营渠道红利释放标的。 软饮料板块， 本周东鹏饮料表现较好， 主要系本品实现良好增长， 同时计划布局多细分板块新品， 第二增长曲线培育力度较大， 基本面支撑力度强。 另外半岛app， 百润股份预调鸡尾酒主业三大系列稳定放量中， 明年预计推出新口味与包装产品； 同时威士忌业务满足陈酿期标准后预计推出产品系列， 长期放量可期。 现阶段重点推荐 3+3+3 产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品） +速冻三杰（安井食品+千味央厨+三全食品） +预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+莲花健康） 。

　　疫情波动风险； 宏观经济波动风险； 推荐公司业绩不及预期的风险； 行业竞争风险； 食品安全风险； 行业政策变动风险； 消费税或生产风险； 原材料价格波动风险等。