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半岛app甘源食品(002991):业绩预告打消增长疑虑 盈利能力亮眼
半岛app事件:公司发布 23Q2 业绩预告。23H1 公司收入预计为8.1-8.3 亿元,同比+31.6%-35.2%(单Q2 收入预计为4.2-4.4 亿元,同比+42%-49%)。23H1 归母净利润预计为1.15-1.28 亿元,同比+179.8%-211.4%(单Q2 归母利润对应为0.60-0.73 亿元,同比+222%-292%)。 收入42%-49%的增速高于我们的预期,Q2 收入环比Q1 增加,各渠道放量势能明显,会员店/零食量贩/电商等渠道释放红利。公司23 年初成立各渠道事业部,目前各渠道起势明显半岛app,我们认为商超/流通/特渠等随着产品人员进一步理顺,后续渠道势能有望进一步体现。 利润率提升亦超我们预期半岛app。23Q2 对应归母净利率为14.4%-16.6%(分别按照收入和归母利润的预告下线pct,棕榈油等原材料成本下降及规模效应半岛app,推动净利率同环比提升。公司专注细分领域口味型坚果,产品力和品牌力带来利润空间。 盈利预测与投资评级:公司此前成立各渠道事业部,会员店/零食量贩等各渠道起势明显,棕榈油等原材料价格回落明显,公司产品力和品牌力带来高盈利能力,我们看好公司完成全年股权激励目标。往后看零食赛道近年高景气度,甘源全渠道布局或将继续享有红利。公司聚焦调味坚果炒货细分领域,强产品力和品牌力契合渠道变革方向,内部事业部架构、人员激励跑通,长期有望持续高速增长。我们预计23-25 年每股收益分别为2.92、3.92、4.82 元半岛app半岛app,维持对公司的“买入”评级。 风险因素:原材料价格波动风险、口味型坚果行业竞争加剧、商超人流量进一步下滑、食品安全问题