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食品饮料行业周报:旺季动销加快渠道周转提速半岛app
半岛app白酒:旺季动销提升,产品流速加快。行业跟踪来看,临近春节,本周动销较上周有加速,终端进入“必须备货”阶段。分价位段看,300及以下大众价位段反馈较好,其中名酒品牌的大众酒表现更好,主打性价比;400-800次高端商务送礼需求受影响,稍有压力;800以上高端酒较为平稳。我们认为,库存和价格上目前看预计不会出现大风险,预计春节档平稳过渡,多数品牌按照开门红要求回款发货,厂家还在提价或者有提价预期稳定渠道信心,所以出现问题的风险预计较小。我们认为,板块经历过前期下跌后,估值已经较为合理,建议优选基本面好的公司,推荐贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒半岛app、古井贡酒等,关注顺鑫农业、珍酒李渡等公司的反转。 啤酒:结构升级有望持续向好,利润弹性逐步释放。2023年啤酒消费逐步回暖,餐饮、夜场等现饮场景恢复带动销量增长,2023年1-12月啤酒行业规模以上企业总产量达到3555.5万吨,同比+0.3%,全年啤酒产销量稳中有升。成本端来看,澳麦加征关税政策终止有望缓解各啤酒企业的成本压力,目前大麦价格下行的红利并未完全释放在报表端,预计24年吨成本改善空间仍存。展望2024年,行业高端化发展方向清晰,预计主要啤酒企业中高档大单品有望带动吨价稳健增长,建议重视具备基本面支撑的优质龙头。 调味品:行业复苏在途,建议关注个股改善机会。2023年前三季度基调整体表现承压,一方面系终端需求复苏缓慢,另一方面系需求结构变化,预制菜、复调挤压餐饮端需求,C端渠道碎片化。复调表现优于基调,且B端表现优于C端。应对当前环境,龙头公司从不同角度出发进行变革:a)海天味业正在加快产品、渠道、供应链、内部管理等方面的变革,短期业绩或承压,但目前库存水平边际改善,为2024年进入三五计划奠定健康的市场基础,b)中炬高新内部管理显著改善,华润系高管入驻,新管理层在快消品行业经验丰富,管理持续改善,c)千禾味业精准定位零添加细分赛道,享受赛道扩容红利,d)天味食品收购食萃食品,补齐线上小B渠道,扩充小B产品矩阵,打开第二增长曲线年,BC两端复苏趋势延续,且即将开启春节备货进入销售旺季,叠加低基数红利继续释放,调味品收入端或有望实现改善;成本端半岛app,大豆等原材料成本趋势向下,我们预计调味品整体业绩有望边际改善。建议重点关注具备改善逻辑的中炬高新、天味食品及渠道扩张加速的千禾味业。 乳制品:消费场景持续恢复,中长期高端化与多元化趋势不改。乳制品行业2023年受益于奶价回落,利润弹性高于收入弹性;随着消费信心逐步修复与国民健康认知加深,中长期高端化与多元化趋势不改。看新品类:(1)奶酪市场持续成长,零食奶酪品类趋于丰富,佐餐奶酪渗透率持续提升,同时消费场景逐步恢复,长期看行业生态边际转好。(2)后疫情时代大众对于营养的升级需求凸显,低温乳制品更新鲜营养的概念被接受,渗透率提升的同时竞争也更为多元,赛道发展空间大。建议关注妙可蓝多、新乳业、燕塘乳业。 速冻食品:速冻行业延续高景气,B端需求修复加速。从行业角度看,受益于场景复苏,B端需求弹性持续释放,餐饮占比高的公司收入有望边际改善。此外,预制菜板块景气度持续上行,长期看C端预制菜已完成较好消费者教育,团餐、宴席等中小B端餐饮等预计迎来较大弹性空间,行业内公司纷纷布局预制菜赛道,BC端布局兼顾的企业业绩天花板或将更高。我们预计在餐饮需求持续回暖叠加旺季影响下,速冻板块有望持续改善,推荐壁垒深厚的龙头安井食品以及开拓小B端的千味央厨。 冷冻烘焙:下游消费场景修复良好,渗透率提升空间大。收入端随着疫情防控政策全面放开,消费场景有序复苏,各渠道需求逐步修复,流通饼店客户自身修复弹性较大,同时冷冻烘焙在餐饮、商超渠道的渗透率仍有很大空间;成本端棕榈油自22年6月价格呈现下跌趋势,23年以来在较低位置盘旋,叠加产品提价影响,企业利润端表现有望改善。我们认为冷冻烘焙渗透率提升的长期逻辑依然坚固,推荐关注内部改革向好+下游恢复逻辑验证的立高食品。 休闲食品:渠道变化延续,流量红利释放,率先切入新渠道的公司优先享受。2023年上半年,主打高性价比的零食量贩新业态延续迅速扩张趋势,在线下快速铺开门店,分流商超等传统渠道,快速抢占市场份额,快速切入新渠道的企业优先享受流量红利。业绩表现来看,23Q3休闲食品表现较好,首先抓住量贩渠道扩张机遇的盐津铺子和铺设会员店、电商渠道的甘源食品势能较强,高增长延续;主打大单品放量和新品培育的劲仔食品通过大包装策略切入商超、CVS、量贩渠道,收入实现快速增长。前期市场担忧主要集中在需求端,缓慢复苏背景下,市场对休闲食品业绩确定性有所担忧。Q3季报验证高增,强化市场信心。展望2023Q4和2024年,渠道红利仍有望延续,成本端,棕榈油等原材料价格下降趋势延续,休闲食品板块整体业绩弹性有望继续释放。建议关注扩大渠道网络、享受流量红利的盐津铺子、甘源食品、大单品快速成长的劲仔食品及成本端有望改善的洽洽食品。 卤制品:复苏在途,期待需求改善。22年卤制品板块整体营收表现较为疲软,主要受疫情影响,门店经营压力较大。全面放开后,社区门店业态逐渐恢复正常经营。2023年上半年卤制品单店收入有所恢复,但相较19年同期仍有恢复空间,我们预计23Q4在需求缓慢复苏背景下,单店角度仍有所恢复;开店角度来看,2023年上半年几家龙头公司净开店数量基本集中在年初存量的7%以上,开店进展稳健。展望24年,需求端复苏趋势不变,成本有望持续释,净利润有望持续改善。建议关注收入改善高确定性+利润高弹性的龙头绝味食品。 食品添加剂:需求逐步回暖,发展态势向好。下游产业如食品、餐饮、保健品、化妆品等疫后复苏形势带动上游添加剂需求回暖,尤其是保健品在重视健康的趋势下需求爆发,看好健康食品添加剂行业整体量增。建议关注与饮品相关的添加剂需求恢复情况,如膳食纤维半岛app、代糖、益生元、益生菌等;另建议关注保健品添加剂如叶黄素、益生元、膳食纤维等。建议关注百龙创园、晨光生物。 投资建议:白酒板块:优选基本面好的公司,推荐贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、古井贡酒等,关注顺鑫农业半岛app、珍酒李渡等公司的反转。啤酒板块:推荐青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。软饮料板块:建议重点关注东鹏饮料、农夫山泉。调味品板块:建议重点关注具备改善逻辑的中炬高新、天味食品,及渠道扩张加速的千禾味业。乳制品板块:建议关注新乳业、燕塘乳业。速冻食品板块:推荐壁垒深厚的龙头安井食品以及开拓小B端的千味央厨。冷冻烘焙板块:推荐关注内部改革向好+下游恢复逻辑验证的立高食品。休闲零食板块:建议关注扩大渠道网络、享受流量红利的盐津铺子、甘源食品、大单品快速成长的劲仔食品及成本端有望改善的洽洽食品。卤制品板块:建议关注收入改善高确定性+利润高弹性的龙头绝味食品。食品添加剂板块:建议关注百龙创园、晨光生物。 证券之星估值分析提示泸州老窖盈利能力优秀,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。更多 证券之星估值分析提示古井贡酒盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。更多 证券之星估值分析提示燕京啤酒盈利能力较差,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多 证券之星估值分析提示五 粮 液盈利能力优秀,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多 证券之星估值分析提示顺鑫农业盈利能力一般,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。更多 证券之星估值分析提示千味央厨盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多 证券之星估值分析提示洽洽食品盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。更多 证券之星估值分析提示燕塘乳业盈利能力一般,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏高。更多 以上内容与证券之星立场无关半岛app。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至,我们将安排核实处理。